財報顯示，茅台2024年貴州茅台批發代理收入實現957.69億元，還得茅台比例有所提升，茅台從上年同期的還得茅台54.33%提升近2個百分點至56.13%。今年，茅台公司的還得茅台渠道繼續保持穩定，Q1直銷232.2億元、茅台批發273.5億元，還得茅台比例依然接近4:6，茅台趨於平衡。還得茅台找到新增量係列酒正在成為貴州茅台重要增長極和第二曲線。茅台2025年一季報顯示，還得茅台係列酒實現營收70.22億元，茅台同比增長18.30%，還得茅台營收占比13.88%，茅台同比增加0.91個百分點。從2014年的不足10億元，到2024年的246.84億元，係列酒的快速崛起，已讓貴州茅台的有效增長更加多元。這背後，是貴州茅台對係列酒的投入和重視。產品端，係列酒已形成了完整的產品矩陣：千元級有茅台1935；300元—800元價位段，漢醬、茅台王子酒醬香經典等，強勢卡位；百元級產品有台源。今年還特別推出的小量裝茅台1935，精準切入小聚、小酌等消費場景，幾乎完善了所有價格段。貴州茅台還將繼續加碼係列酒。據官方信息，今年，茅台醬香酒公司將成立茅台1935、茅台王子迎賓、漢醬“三大事業部”。同時，茅台1935將進一步豐富產品結構；茅台王子酒將聚焦200元至500元大眾及次高端價格帶，用2年左右時間將其打造成茅台醬香酒的第二支百億大單品。盡管茅台係列酒增速亮眼，但尚未真正完成從量變到質變。特別是與頭部同行相比，係列酒的在公司整體中的占比，仍然相對較低。茅台係列酒的擴張，也麵臨著深層挑戰。其一，千元價格帶白酒競爭白熱化。外有五糧液普五、瀘州老窖國窖1573、郎酒青花郎等競品加速布局；內部與不斷價格下探的飛天茅台形成競爭，係列酒還需繼續強化優勢。其二，是內部平衡問題。貴州茅台4.81萬噸基酒產量雖創曆史新高，但優質產能仍需向核心單品傾斜。海外找市場一個明顯的信號是，2025年白酒出海成為行業共識。貴州茅台規劃了“2035年企業綜合實力進入全球食品飲料行業前五”的具體目標；五糧液將“國際市場”列為今年的重點；汾酒明確“打造全球影響力”是階段性目標。國際化，貴州茅台已走在了白酒行業的前列。2024年，公司海外市場銷售收入51.89億元，同比增長19.27%。今年一季度，達到11.19億元，同比增長37.53%。海外市場拓展成效顯著，貴州茅台在國際市場的影響力不斷提升。作為白酒的代表，貴州茅台早就意識到出海的重要性。2024年，更是動作頻頻。先後赴歐洲、北美、東亞、大洋洲等地30個國家和地區，與當地經銷商深入溝通、調研市場。為融入當地，貴州茅台開始用更國際化的話語體係去表達和傳播。打造“茅台之夜”和“茅台文化節”兩大品牌IP，推動食酒結合創新。還在多個品鑒會上，提供了以茅台為基酒調製的創意雞尾酒，積極融入當地文化。近兩年，茅台更頻繁出現在國際論壇、國家級博覽會上，以期提高國際影響力和話語權。如成為大阪世博會中國館唯一戰略合作夥伴，參加達沃斯論壇、推進ESG領域的實踐與思考等；亮相APEC峰會、世界華商大會等國際主流政商會議。但貴州茅台強化出海，仍非一片坦途。從國際烈酒市場格局來看，2024年中國白酒出口額僅占全球烈酒市場的0.2%，遠低於威士忌的35%和伏特加的28%。此外，白酒出海還麵臨著國際化標準的缺失、商業模式等貿易壁壘，以及文化差異所導致的口感認同等問題。白酒作為中國特色產業，是中國文化的一張獨特名片，白酒出海僅靠貴州茅台遠遠不夠。去年，“看得見的手”正在促進同發力，國內白酒產區開始抱團發展，講述白酒起源故事。同時，茅台、五糧液等多家龍頭企業正著力推進白酒申遺進程。曾經的貴州茅台，高高在上，如今，茅台已經明顯放低姿態，渠道、銷售等策略，更加接地氣。今年，貴州茅台的開局已然明朗，但能否完成本年度9%的既定增長目標，三大轉型策略能否引領茅台穿越本輪市場周期，還需時間檢驗。