行業“內卷”加劇之際，價格戰解放迎來轉型發展“陣痛期”。利潤最近發布的同比2025年Q1報告顯示，2025年一季度，大降一汽解放營業收入為143.41億元，汽解同比下降24.60%；淨利潤為0.29億元，放和同比下降83.42%；經營現金流為4.12億元，海外同比下降64.81%。戰中一汽解放遭遇營收和淨利潤“雙下降”，承壓尤其是價格戰淨利潤大幅下降，再加上經營現金流同樣表現不佳，利潤整體發展高度承壓。同比早前發布2024年年度報告，大降也顯示出一汽解放的汽解“掙紮”。根據2024年年度報告，放和2024年全年，一汽解放營業收入為585.81億元，同比下降8.93%；淨利潤為6.22億元，同比下降22.78%；經營現金流為-58.50億元，同比下降243.05%，各項數據均不盡人意。另外，2022年-2024年，一汽解放連續三年扣非淨利潤為虧損，顯示其經營能力存在不確定性。同屬商用車行業的中國重汽2024年全年營業收入為950.62億元，同比增長11.19%；淨利潤為58.58億元，同比增長10.16%；經營現金流為100.87億元，同比下降11.27%，同樣受到行業“內卷”影響，壓力較一汽解放稍好，這也和中國重汽的銷量結構具有重要關係。根據中國重汽2024年年度報告，2024年全年中國重汽共計銷售重卡24.34萬輛，同比增長7.2%，其中國內銷售重卡10.94萬輛，同比增長12.8%；國外銷售重卡13.40萬輛，同比增長3.1%。國內重卡市場競爭日趨激烈、利潤不斷攤薄的大背景下，中國重汽超過一半的重卡賣到了利潤率更高的海外，這也使得中國重汽的經營業績得到了保證。國內外市場競爭加劇，一汽解放高度承壓作為中重卡行業頭部企業，一汽解放的核心業務市場表現並不算差。從近五年銷量數據來看，2020年一汽解放中重卡銷量為39.45萬輛，同比增長38.69%，銷量位居行業第一；2021年中重卡銷量為37.34萬輛，同比下降5.34%，銷量仍位居行業第一；2022年盡管一汽解放中重卡銷量跌至14.04萬輛，告別了銷量第一的寶座，但2023年和2024年，一汽解放又快速反彈，恢複到了年銷20萬輛以上的規模。2025年一季度，一汽解放中重卡銷量為6.19萬輛，同比下降6.26%，相比行業大盤降幅稍稍高了一點點，但總體比較穩定。另外，從一汽解放整體銷量來看，一季度銷量為7.51萬輛，同比下降4.28%，考慮到商用車行業整體大環境不佳，這個表現也算是比較穩定。市場表現基本穩定的情況下，一汽解放經營狀況卻高度承壓，問題出在了哪裏？歸根到底還是國內外市場競爭加劇，一汽解放不得不以更高的代價來應對競爭，導致整體毛利率下降。從官方報告可以看到，2024年一汽解放的毛利潤為6.27%，減少了1.38個百分點；到了2025年一季度，一汽解放的毛利潤已經隻有3.79%，相比2024年同期又減少了1.55個百分點。從2024年年報可以發現，2024年全年一汽解放整體銷量為25.11萬輛，同比增長3.90%，但營業收入卻下降到了585.81億元，由此可以推斷“內卷”之下一汽解放的單車銷售價格在下降。另外，2024年全年一汽解放的銷售費用為12.73億元，同比增長15.31%，營收下降的情況下銷售費用卻在增加，這也導致了一汽解放的淨利潤進一步下降。2025年一季度，為了保證盈利能力，一汽解放努力降成本，實現了營業成本的較大幅度下降，但因為營業收入同樣大幅下降，毛利率不升反降。同時，盡管一汽解放的銷售費用和研發費用有所下降，但從占比來看，2025年一季度銷售費用占營業收入比為1.55%，相比同期的1.24%其實是有所提升；研發費用占比為2.83%，相比同期的2.87%基本相當，這也使得一汽解放的經營不得不承擔更大壓力。不過在“內卷”加劇的情況下，一汽解放仍保持較高比例的研發投入，這並不是壞事情，反而證明一汽解放注重研發。從長遠來看，這有利於一汽解放打造可持續的競爭力。值得注意的是，隨著國內市場競爭不斷惡化、主流重卡企業紛紛布局海外，再加上關稅等影響，以往比較掙錢的海外業務，也開始麵臨壓力。一汽解放2024年年報顯示，2024年全年一汽解放主營業務的海外營收為22.67億元，同比增長22.12%，但營業成本卻增加了24.66%，導致其毛利率減少了1.81個百分點。除此之外，應收賬款增加嚴重影響了一汽解放的經營現金流。根據合並資產負債表，截止2024年12月31日，一汽解放應收賬款為70.67億元，較期初的23.43億元增加了47.24億元；截止2025年3月31日，一汽解放應收賬款達到79.98億元，較2024年末的70.67億元，又增加了9.31億元，這需要引起一汽解放的重視。根據公開資料，2024年上汽紅岩破產，其中一個重要原因就是應收賬款較高，壓垮了上汽紅岩的“現金流”。如今，一汽解放2025年一季度淨利潤大降的情況下，同樣麵臨著應收賬款較高、經營現金流緊張的問題，需要盡早防範和化解，從而提高資金的周轉和使用效率。錨定新能源和國際化，一汽解放加速轉型經營嚴重承壓之下，一汽解放並沒有“躺平”，而是錨定新能源和國際化，堅決進行轉型，致力於成為“中國第一、世界一流的綠色智能交通運輸解決方案提供者”。這也是行業的機會所在。“雙碳”戰略指引下，新能源技術不斷成熟，新能源商用車滲透率加速提升，尤其是新能源重卡，2025年3月終端銷量已經超過1.5萬輛，同比增長183.2%，滲透率超過20%，迎來了爆發式發展。與此同時，海外出口依然是中國商用車的重要發展方向。中汽協數據顯示，2025年1-3月，商用車國內銷量為80.9萬輛，同比下降1.2%；商用車出口為24.2萬輛，同比增長13.1%，出口已經成為帶動中國商用車發展的重要引擎。從布局來看，一汽解放早在2021年便發布了“15333”新能源戰略，並成立了新能源事業部，將從純電動、混合動力、燃料電池三條路線全麵發力，目標到2025年、2030年、2035年分別實現新能源整車銷量12萬輛、32萬輛和50萬輛。目前，在“15333”新能源戰略的指引下，一汽解放已經實現了核心三電係統自主自研，並建立了五大新能源生產基地，具備了年產10萬台的水平。“不論燃電，還是純電、混動，都已經量產並大批量投放市場，技術路線非常成熟。”在一汽解放2025全球合作夥伴大會上，時任一汽解放副總經理季一誌透露了一汽解放新能源產品的發展現狀。一分耕耘，一分收獲。一汽解放在經營承壓的情況下持續深耕新能源市場也取得了良好效果。根據2024年年報，2024年全年一汽解放新能源整車銷量達到1.59萬輛，同比增長121%，頭部品牌增速第一。同時，2025年一季度終端數據顯示，一汽解放新能源重卡累計銷量為3923輛，同比增長551%，位居新能源重卡行業第四，已經從早前的不入流躋身到行業前列。國際市場，此前一直是一汽解放較為薄弱的市場，也是麵對直接競爭對手時最為明顯的弱點。不過從2021年開始，一汽解放就已經開始有意識地發力海外市場，到2024年一汽解放已經成立了專門的一汽解放國際公司，收購了一汽非洲投資有限公司，並發布了“SPRINT2030”國際化戰略，目標是到2030年全球銷量超過50萬輛，其中海外銷量要達到18萬輛。國際化浪潮下，一汽解放加速全球化發展和海外市場拓展，進一步加大了海外投入，一定程度上擠壓了本就緊張的現金流，不過也取得了豐碩成果。2024年年報顯示，一汽解放的產品已經出口到東南亞、中東、拉美、非洲、東歐等80餘個國家和地區，在全世界40個國家和地區有超百家核心經銷商，190家服務商，形成了比較成體係的全球銷售網絡。除此之外，海外銷量的增長，也讓一汽解放的海外投入凸顯出了價值。根據2024年年報，2024年全年一汽解放海外出口達到5.7萬輛，同比增長27.40%，銷量再創曆史新高，對比2020年的海外出口0.6萬輛，一汽解放已經取得了巨大進步。客觀來講，行業“內卷”之下，重卡“價格戰”愈演愈烈，一汽解放一方麵要穩固傳統市場，另一方麵要做好新能源和國際化，經營壓力大顯而易見。但從長遠來看，這又是“大象轉身”不得不做的事情，所以短期來看，一汽解放必然要承壓前行。從當下來看，考慮到商用車市場仍處於國內存量競爭與海外增量競爭並存的階段，市場風險較大，再加上當前一汽解放應收賬款較高、經營現金流緊張，去年定向增發的20億元可能並不足以應對各種不確定性。所以，一汽解放承壓前行之際，務必要做好多種風險預案，以保證順利發展和轉型。