自6月以來，天弘受益於前期超跌、基金基本資金麵逐漸寬鬆等多重利好因素，劉洋債市有所回暖。麵對而近日央行發布的債市《第二季度貨幣政策履行陳述》，罕見地提出“保護債券市場安穩運行”，影響更是偏中被認為延續調劑超過7個月的債市構成利好。天弘基金旗下添利、天弘同利等債券基金的基金基本基金司理劉洋認為，目前趨勢性利好還沒有構成，劉洋基本麵因素對債市影響仍然偏中性。麵對 天弘基金劉洋透露表現，債市從供給側改革、影響PPI和貨幣條件等基本麵因夙來看，偏中市場趨勢仍然有待不雅察。天弘首先，供給側改革改良的是上遊企業真個利潤，但這些利潤大部門用往來來往杠杆，用來投資的力度不足。2016年到2017年國有企業杠杆率降落了1%擺布，雖然也進行了必然程度的投資，但與此前特別是2009年企業利潤大幅增加時比擬較投資力度是顯明不足的，新周期言之過早。 其次，自去年以來的PPI快速上行並未能傳遞到CPI。也就是說，PPI上行使得上遊原材料價格上漲，但是傳導到下流CPI層麵長短常乏力的，這也從另外一個側麵印證了下流的需求並沒有大幅度的好轉。 再次，從貨幣條件來看，從去年8月份最先，全部貨幣政策便回歸到中性偏緊的狀況，此刻仍然在延續。貨幣條件不放鬆就相當於總需求的刺激力度偏弱的情況下，純真的供給側改革可能更多的表現在上遊企業好轉，本錢向中下流傳導，但是處於中下流企業再向下流傳導可能不暢，這就致使中遊企業投資可能會呈現遲緩下內黃的狀況。 天弘基金劉洋認為，在沒有總需求刺激、供給側改革繼續發力的情況下，製造業投資和房地產投資都有必然的韌性，但因為去年下半年的基數很高，將會致使本年下半年保持小幅下內黃的態勢。這對債券市場的主要影響偏中性。 “之前市場預期經濟下內黃幅度會大一些，但從數據來看目前經濟的韌性比力強，下內黃幅度有限。而比來債券市場走勢比力糾結，可見價格已反應了市場對經濟韌性的預期修正。” 天弘基金劉洋稱。 1039 自6月以來，受益於前期超跌、資金麵逐漸寬鬆等多重利好因素，債市有所回暖。而近日央行發布的《第二季度貨幣政策履行陳述》，罕見地提出“保護債券市場安穩運行”，更是被